今年3月30日以来，黄金价格从震荡下跌转为震荡上升。截至今天傍晚，国际金价已上升至每盎司1904.6美元，接近去年6月份的高位。

截至5月28日，2021年以来国际金价走势，来源：世界黄金协会

有舆论认为，由于近期国际金价上涨，消费端又持续火热，因此又到了投资黄金的“黄金”时点。真的是这样吗？多位市场人士在接受解放日报·小编记者采访时表示，对未来黄金价格走势依然“谨慎看好”，换句话说，即未到投资的“黄金”时点。

由于黄金是非生息资产，所以其价格由实际利率驱动，特别是美国的实际利率。当实际利率下降时，黄金价格上升，实际利率上升时，黄金价格下降。过去几个月，由于美国的通胀率上升，在名义利率不变的情况下，其实际利率下降，所以黄金价格获得了上涨的动力。 

“不过，随着美国疫苗接种率上升，经济持续复苏，美联储已释放出缩减量化宽松政策的强烈信号，未来很有可能加息。”天风证券分析师宋雪涛指出，这时候美国的实际利率将会上升，金价持续上升的动力也将削减。 

世界黄金协会指出，由通胀导致的加息行为虽然会对黄金价格产生直接影响，但从长期看，黄金作为避险资产，价格依然将保持稳定。

因为一旦美国加息，投资者持有股票等高风险资产的机会成本随之上升，或将出现风险资产抛售潮。此时，黄金作为投资组合中的重要回报来源，在抛售潮之后很大程度上将再次引起投资者的关注。

在通胀率平稳近20年后，当下，世界经济逐渐步入“通胀”期，其主要特征为经济增速、通胀率和利率同步上升。世界黄金协会预测，现在虽未进入投资黄金的“黄金”期，但黄金依然是投资组合中的“压舱石”，并且有很大可能在“通胀”期的后半段年化回报率“跑赢”其他商品。宋雪涛也认为，黄金可以作为应对中期通胀的一种对冲工具。