文/貌貌狼（本站：财经郎眼daily）

9月11日，由刘亦菲主演的迪士尼真人版电影《花木兰》登陆国内影院，首日票房5374万元，豆瓣评分4.8。

然而，这样的票房表现与影片题材和疫情影响并无绝对的关系。过去曾上映的迪士尼其他真人动画电影中，《狮子王》的国内首日票房9000万元，《美女与野兽》的首日票房8300万元，《奇幻森林》的首日票房为7800万元。

而同样在疫情仍未结束时期上映，面对着仍未完全恢复的院线的《八佰》，首日票房为1.4亿元。

据此，猫眼预测《花木兰》的最终票房约为3.1亿元。另有票房预测机构表示，由于《花木兰》拥有大量的女性观众以及四线城市观众作为受众群体，且国庆档还有近20天才到，目前有望冲击5亿左右的票房。

但这个成绩，对迪士尼来说远远不够。

作为迪士尼近年来最贵的一部动画改编真人电影，《花木兰》制作成本高达2亿美元（人民币13.67亿元），全球广告营销成本达5000万美元。根据2010至2020迪士尼动画真人版电影的全球口碑与票房表现，迪士尼对《花木兰》的理想预期应该是在中国实现10亿元以上的票房，在全球实现10亿美元以上的票房。

事实上，《花木兰》目前的溃败，看起来像是对“一鼓作气，再而衰，三而竭”这句话的完美诠释。2019年7月，《花木兰》首支预告片在女足世界杯中场休息时段发布，24小时全球点击量高达1.751亿次，高居影史预告片首日点击量第7名，且在迪士尼动画电影真人版预告中位列第二。

2020年3月9日，《花木兰》全球首映礼在洛杉矶召开。首映过后，社交网络的媒体口碑几乎是一面倒的正面评价。从“炸裂”到“史诗”，甚至是“迪士尼最好的翻拍电影”，形势一片大好，看来一旦上映，必将是口碑票房双丰收。

首映后新闻截图

随后，新冠疫情开始在全球蔓延。之后，电影上映日期就一推再推，从3月27日改到7月24日，再改到8月21日。最终，迪士尼放弃了北美市场的院线，决定直接在Disney+上线，定价29.99美元。迪士尼甚至进一步决定年底将这部电影对全部订户开放观看。

29.99美元，接近205元人民币！即使在今天已经习惯了为视频网站免广告、独享影片甚至超前点播付费的你我，会愿意花205块钱在网站上点播一部电影吗？要知道，美国平均一张电影票价格只要9美元左右！

但令人“窒息”的是，花了这份钱的人还不少。APP分析机构SensorTower报告，自9月4日，《花木兰》在Disney+流媒体上提前点映以来，周末其APP下载量跳升了68%，达到67.4万，这还只是苹果和谷歌商店的数据。

有数据显示，在9月10日之前，提前点播和长期续费订户已经为迪斯尼至少收回1.11亿美元成本。如果数据准确，那么算上全球票房+后续流媒体的持续贡献+周边运营+IP授权费，《花木兰》2.5亿美元收回成本压力不算太大。

话分两头，即便流媒体上映+选在现在海外院线上映这个策略收回成本的压力不大，但从《花木兰》这部电影本身的故事深度来看，它更适合面向青少年市场，更适合在假期上映。全球院线恢复仍需时间，为何《花木兰》抢着上映？

原因很简单，过去一年稳坐好莱坞“五大”首席的迪士尼，缺钱了。

美国当地时间8月4日，迪士尼公司发布了截至6月27日的未经审计2020财年三季度财报。财报显示，迪士尼公司三季度业绩继续下滑，其中营业收入117.79亿美元，同比下降41.87%；净亏损47.21亿美元；上季度净利润4.6亿美元。

也就是说，截至6月27日，迪士尼今年亏了42.61亿美元！对去年刚刚花了713亿美元买下21世界福克斯的迪士尼来说，这样的亏损对其现金流造成的影响是不可忽视的。利润，可以放在后面考虑，当务之急是收回更多的现金。片子都已经拷贝好、甚至物料都全部做完的《花木兰》自然成为了快速回笼现金的工具。不过对迪士尼而言，考验并没有这么简单。

1、IP即将到期

尽管手握漫威宇宙、星球大战、皮克斯动画全系列、“童话公主”系列动画的多个大型IP库，迪士尼也不得不承认，下金蛋的鸡也是会下不出蛋的。原因无它——版权保护期限。

原本，美国《版权法》只赋予版权56年的保护期，以迪士尼最经典的IP米老鼠为例，《汽船》米奇在1984年就过期了。为了保住米奇，迪士尼两次游说政府延长版权保护期，促使美国政府两次调整相关法案，将对版权的保护期延到95年。其中，1997年为版权保护期续了20年的《著作权年限延长法案》，还被起了个花名——《米老鼠保护法案》。而目前看来，《汽船》米奇的版权将于 2023 年过期的现实基本无法更改。

除此之外，还有很多经典形象将陆续到期，唐老鸭，2029年；高飞，2027年；《白雪公主与七个小矮人》，2032年、《木偶奇遇记》，2035年；《小飞象》，2036年。

2、乐园经营长期亏损

近年来，游客数量下降已经是迪士尼主题乐园和度假区近几年来的统一关键词了。而最古老的巴黎迪士尼乐园，成立25年间，只有1996年和2012年略有收益，其余约23年都处于绝对损失状态；香港迪士尼受地缘关系影响，在过去的一年也表现惨淡；虽然上海迪士尼在过去一年增速喜人，但受新冠影响，今年的亏损已经是一个可以预见的现实。财报显示，截至6月27日，迪士尼主题公园、体验和产品营业收入9.83亿美元，同比下降85.05%。

除此之外，值得警惕的还有一些“历史问题”。

去年8月，迪士尼前高级财务分析师桑德拉?库巴已经向美国证券交易委员会提交了一系列材料，宣称她在职的18年间里，迪士尼主题乐园和度假区业务部门利用公司会计系统漏洞，系统性地夸大了数十亿美元的收入。尽管最后结果仍在调查中，但如果此事属实，迪士尼的麻烦可能要更大一些了。

3、流媒体盈利艰难

如果说在惨淡的财务表现中有什么可以拿来“挽尊”，那就只剩流媒体了。

2020年4月9日，迪士尼发布报告称，旗下Disney+服务推出约五个月后，全球付费订户已超5000万。该公司在2月初召开第一财季财报电话会议期间披露的付费会员数量仅有2860万订户数量，也就是说Disney+两个月时间内就激增了75%，这无疑是受到了新冠病毒大流行的推动。

Disney+也成为美国10岁区间订阅用户最高的流媒体，因为相较其他游玩支出，父母每月支付6.99美元就能让孩子们得到相当丰富娱乐资源。

Hulu的付费用户增至3070万，ESPN付费会员增至760万。付费会员的增长，广告收入的提高，让其实现营收39.87亿美元，增幅334%。

但这样的成绩，几乎建立在大幅的成本支出之上。迪士尼2020年第一季度财报显示，尽管该季度迪士尼在流媒体业务上取得超过3倍营收同比增长，但其经营亏损幅度则达到了6.9亿美元，是去年同期的5倍。有分析师表示，如果直接对消费者&国际业务（Disney+、Hulu和ESPN+）的亏损高于此前预期的8亿美元，或者扭亏为盈的预期时间晚于2023至2024年，都会对股价形成实质性压力。

实际上，不仅仅是迪士尼，全球电影人都在面临同样的挑战。如果说3D、IMAX技术是过去十余年来让大家“走出家门看电影”、是电影院线焕发新生的革命性技术的话。那么，新冠疫情的到来则可以说是这些技术魔力消退的开始。如果人们失去了走入电影院的动力，那么动辄几亿美元制作经费的大IP还能否保持活力？

流媒体或许是一根救命稻草，但流媒体绝不应该是电影的未来。